site logo

QR-код адреса статьи


История по углю


Уголь - топливо XIX века. На нём ходили паровозы и пароходы, его использовали для обогрева жилищ и как сырьё для производства стали и светильного газа; позднее - как топливо на электростанциях. По сути, мировая экономика оставалась "угольной" вплоть до середины XX века и только потом основными видами топлива стали нефть и природный газ. История угля, несомненно, много богаче истории нефти и именно поэтому она представляет столь значительный интерес для анализа больших циклов.

История по углю
Рисунок 1 - добыча угля в млрд метрических тонн.
Красная линия - США, синяя - Весь мир.

Массовая добыча угля началась в середине XIX века сначала в Англии, потом в США и континентальной Европе. В начале XX века мировое производство превышало 1 млрд тонн (рисунок 1), а доля США в нём достигала значительных 40%. В 20-ые и 30-ые годы мировая добыча стагнировала, но затем угольная промышленность обрела "второе дыхание", когда центр производства и потребления сместился в Азию. На сегодня почти половина мирового производства приходится на Китай (таблица 1).

Сортов угля существует превеликое множество и все они разделяются на четыре основные категории (в порядке снижения качества) - антрацит, каменный, бурый, лигнит. Теплотворности каменного и бурого угля отличаются примерно на треть, но разница в ценах достигает 4 раз (данные по рынку США). Кроме того, разница в ценах существует и между странами и регионами, поскольку перевозка угля на дальние расстояния, в отличии от нефти, создаёт весьма значительный привес стоимости.

История по углю
Таблица 1 - добыча угля по странам мира сейчас и 100 лет назад.

Ценовые ряды, которые были отобраны для исследования, представлены в виде графиков на рисунке 2 в ценах 2015-го года. Первый ряд (с 1834-го по 1890-ый годы) это данные американской ассоциации железа и стали по антрациту марки white ash lump на условиях FOB в порту Филадельфии. Это один из наиболее дорогих сортов угля в истории США, который добывался в Пенсильвании. Больше того, в цене содержатся ещё и расходы по доставке в порт, так что положение графика не удивительно.

Второй ценовой ряд (с 1880-го года по настоящее время) это данные EIA и геологической службы США по средним годовым ценам на битуминозный (каменный) уголь в Соединённых Штатах "в месте первой продажи", без учёта стоимости доставки потребителю (далее по тексту at mines). Объективно, это самая чистая котировка, у которой имеется только один недостаток - в силу наличия долгосрочных контрактов она может запаздывать относительно "тренда", пропуская локальные ценовые потрясения.

Последний ценовой ряд (с 1970-го года) это рыночные котировки в Австралии (порт Ньюкасл) также на каменный уголь на условиях FOB. Как видно из графика, они повторяют цены в США, но являются куда более волатильными, как и все биржевые котировки в условиях резко возросшей финансиализации. На сегодня Австралия является крупнейшим экспортёром "старомодного топлива", так что указанные цены это benchmark для всего мирового рынка, если для него вообще применимо такое понятие.

История по углю
Рисунок 2 - исходные цены на уголь (долларов 2015-го года за метрическую тонну).
синяя линия - котировки white ash lump на условиях FOB в порту Филадельфии;
зелёная линия - средние цены "at mines" на все марки битуминозного угля в США;
красная линия - рыночные котировки битуминозного угля на условиях FOB в Австралии.

Склеенный график за всю историю представлен на рисунке 3. Для его построения были использованы только данные at mines (с 1880-го года по настоящее время) и данные по white ash (до 1879-го года включительно) с понижающим коэффициентом, который отражает различие между сортами. Кроме того, все данные ранее 1924-го года подвергнуты дополнительному сглаживанию - вместо обычной годовой котировки дано среднее значение за три года (прошлый, текущий и следующий).

Отмечу, что график сорта white ash содержит подозрительный ценовой скачок аккурат на рубеже 80-ых годов. Судя по экспортным ценам (доступны с 1867-го по 1900-ой годы), подъём котировок в то время, действительно, имел место, однако он был не столь бурным по сравнению с провалом второй половины 70-ых. Если так, то коэффициент 3.6, равный среднему отношению между at mines и white ash в 80-ые годы, является немного завышенным. Вместо него использован коэффициент 3.0.

История по углю
Рисунок 3 - график угля (чистый сентимент) с 1834-го года.
Данные актуальны на 31 декабря 2015-го года.

Полученный график в общих чертах напоминает график самого индекса CPI, за исключением периода в середине XIX века, когда эпоха угля только начиналась. По всей видимости, это правило всех сырьевых рынков - они наиболее волатильная компонента инфляции; их вес в индексе CPI на фоне технического прогресса снижается, но амплитуда колебаний относительно этого индекса только растёт. В следующий раз, когда в мире начнётся инфляция, сырьевые рынки взлетят до небес!

Циклы на графике видны невооружённым глазом и больше того, они имеют конкретную асимметричную форму, которая отличается от формы циклов по всем прочим активам. Волны роста всегда длительные и сложные по структуре, волны падения их полная противоположность. Обратите внимание, что впадина 2001-го года была установлена всего через 21 год после инфляционного пика 1980-го; на достижение впадин 1879-го и 1933-го годов времени ушло ещё меньше - 14 и 13 лет соответственно.

Кроме цикличности, на графике имеется и долгосрочный повышательный тренд, который, к удивлению, пока не демонстрирует никаких признаков затухания. Минимум цен был пройден ещё в XIX веке, когда добыча уже стала массовой, но составляла только несколько процентов от современной. Обобщая опыт нефти и природного газа, можно предположить, что все ископаемые товары проходят такой минимум в первые 60-80 лет своей истории. Впрочем, у угля есть и свои характерные особенности.

История по углю
Рисунок 4 - средняя стоимость миллион Btu энергии угля в ценах 2015-го года.
Расчётная теплотворность (миллион Btu за американскую тонну) -
антрацит 25, каменный уголь 24, бурый уголь 18, лигнит 13.

Дело в том, что ещё в 60-ые годы XX века США потребляли, в основном, высококачественный каменный уголь, который добывался закрытым способом на востоке страны, но затем началось активное освоение буроугольных месторождений в Вайоминге и других штатах западнее Миссисипи. Бурый уголь, на долю которого сейчас приходится половина совокупной добычи США, разрабатывают открытым способом, что обеспечивает предельно низкую себестоимость и привлекательность для энергетики.

С точки зрения инфляции при этом получается парадоксальная ситуация - средняя стоимость единицы энергии, которая содержится в угле, в 2001-ом году установила исторический минимум (рисунок 4), но цены угля сопоставимого качества при этом не вышли за пределы восходящего тренда, несмотря на всё технологическое развитие, хорошую обеспеченность ресурсами и жестокую конкуренцию, которую ему приходится выдерживать со стороны других видов топлива. В этом вся суть счёта инфляции!


Список литературы:
1. Статистика British Petroleum - мировая добыча (1981-2015) и потребление (1965-2015), добыча по странам мира (2015-2016). За период (1965-1981) мировое потребление использовано вместо мировой добычи, пересчитано из нефтяного эквивалента по среднему коэффициенту с 1981-го года.
2. Котировки угля в Австралии - месячные данные с 1970-го года.
3. EIA annual energy review - котировки at mines (1949-2011), добыча в США (1949-2011).
4. EIA annual coal report - котировки at mines (2012-2015), добыча в США (2012-2015).
5. Mineral yearbooks 1932-1976 - котировки at mines (1890-1948), добыча в США (1890-1948) и в мире (1910-1964). Котировки за указанный период собраны в yearbook за 1949-ый год, данные по мировому производству ранее 1930-го года сняты с графика из yearbook за 1932-ой год.
6. Историческая статистика США - котировки (1834-1890), данные American iron and steel association.
7. Mineral yearbook 1889-1890 - экспортные цены (1870-1890) для сопоставления рядов данных.
8. Mineral yearbook 1909 - котировки at mines (1880-1889), добыча во всём мире (1868-1909).
9. Mineral yearbook 1913 - добыча по странам мира (1912-1913), добыча в США (1868-1889).
10. Статистика Measuring Worth - годовые данные по индексу CPI (1834-2015).

Примечание: в скобках указаны годы, статистика за которые взята именно из этого источника. При наличии данных в нескольких сборниках сразу, как правило, использовались те значения, которые были опубликованы позднее.

PS. Благодарность Михаилу Николаеву (lookingforatruth) за помощь в подготовке материала.

Изображение на главной странице взято из фотобанка Лори.


© 2014-2016 Блог Змея.
Вся информация предоставляется исключительно в ознакомительных целях и не является рекомендацией к действию
Вернуться назад