Блог Змея

Циклический анализ
Финансовых рынков

Облако тегов
Интересные публикации
Прогноз на 2019 год
Читать...
Прогноз от 16 сентября
Читать...
Прогноз от 5 августа
Читать...
Прогноз от 25 апреля
Читать...
Прогноз на 2020 год
Читать...

Комментарии
https://smart-lab.ru/blog/594635.php   Вот такие данные по Китаю....  Пугает только затарка опционами в лонг. Либо это хедж, либо закладка для реализации..  ...  Во вторник было видно как шорт по опц чудовищно плюсует у Мм. Шорт по опционам, кроется... Позиция по Брент сократилась на 72 тысячи контрактов, по Лайт на 12 тысяч. Брент сплошное... Позиция по золоту выросла на 6 тысяч контрактов (с опционами на 13 тысяч) при росте цены на 16... Запасы нефти и продуктов в США незначительно сократились, но при этом есть сильное проседание по... Локальный, по новостям. Вирус немного сбавил обороты, вот оно и выросло. Но вот финал ли это... Нефть локальный разворот.... Отчёт ОПЕК. В январе картель сократил добычу на 500 тысяч баррелей в сутки. Основной вклад внесла... Плюс ещё нужно учитывать, что динамика услуг и первичных и вторичных доходов также зависит от курса...
Соцсети

Канал Змея на Ютуб Страница Змея на Фейсбук Живой Журнал Змея



Подписки

Публикации

Комментарии


Прогноз от 7 февраля

Прогнозы 7 февраля 2020 4 032   


Пока в Китае свирепствует коронавирус, в США падает потребление топлива. За первые 5 недель этого года среднее потребление нефтепродуктов оказалось почти на 900 тысяч баррелей в сутки меньше чем годом ранее. График показывает, что колебания спроса не редкость, однако при осреднении данных (в данном случае за 12 последних недель) они укладываются в определённые рамки (рисунок 1). Ясность наступит буквально в течение месяца, причём сохранение негативной динамики может означать только одно - экономика США вступает в рецессию, аккурат к выборам президента.
Прогноз от 7 февраля
Рисунок 1 - потребление нефтепродуктов в США
(среднее за 12 недель) относительно прошлого года.

Что касается самого вируса, то он уже отметился тем, что распространил избыточность рынка нефти со всех будущих периодов на настоящее время. Бэквардация схлопнулась, а с ней испарился и последний источник прибыли для лонгистов, так что ОПЕК потерял важного союзника. Капитуляция картеля стала намного ближе. По моим расчётам, с нынешних (действующих) уровней Саудовская Аравия и её соседи могут понизить добычу ещё на 2-3 миллиона баррелей в сутки, после чего им будет банально выгоднее вернуть её на максимум своих возможностей, даже при цене 30 долларов.

Чем закончится сланцевая революция, понятно на примере природного газа. Глобальный переизбыток и следующий за ним обвал котировок теперь докатился и до Европы. В реальном выражении биржевая цена упала на уровни начала нулевых годов (рисунок 2) и это притом, что газ имеет ярко выраженную сезонность - впадины прошлых периодов обычно приходились на лето, тогда как сейчас торгуется ещё довольно "холодный" мартовский фьючерс. И пока что это пугает только традиционных поставщиков, а вовсе не их сланцевых конкурентов, которые продолжают наращивать добычу.
Прогноз от 7 февраля
Рисунок 2 - стоимость природного газа в Британии (ICE) в ценах 2020-го года.

Что в такой ситуации поддерживает рубль, мне не понятно. Счёт текущих операций нашей страны при нынешних котировках сырья и национальной валюты получается примерно околонулевым и имеет все шансы обновить антирекорд 1997-го года. Но сейчас Минфин покупает валюту, так что чистый приток частного капитала - причём капитала исключительно спекулятивного - перепишет в этих условиях все мыслимые и немыслимые рекорды. Валютную войну Европе наш ЦБ проиграл и теперь можно сказать, что Россия начинает жить в долг. В истории это всегда заканчивалось трагично.
Прогноз от 7 февраля
Рисунок 3 - поток золота из Англии в Швейцарию (накопленным итогом), тонн.

Благоприятный прогноз только по золоту. Не стоит бояться, что владения в ETF только что переписали исторический максимум, нужно смотреть совокупные резервы крупных инвесторов и их "наблюдаемое" проявление - потоки металла из Британии в Швейцарию и обратно (рисунок 3). Из графика видно, что с осени 2012-го года, когда мания в золоте в последний раз достигала своих экстремальных значений, из Британии ушло примерно три тысячи тонн и пока этот металл, по сути, ещё никуда не возвращался, хотя его котировки уже бьют рекорды во многих основных валютах.

  • Оцените публикацию
    • 36

Обсуждения (19)

  1. Позиция по Брент сократилась на 75 тысяч контрактов - адекватно для падения цены на 4 доллара. И у хедж-фондов есть ещё 350 тысяч контрактов чистой позиции, есть куда валить дальше.

    • 2

  2. Позиция по золоту сократилась на 29 тысяч контрактов (с опционами на 41 тысячу) при падении цены на 12 долларов - отлично, неделя быкам в профит. Позиция по серебру при этом выросла на 2 тысячи контрактов при росте цены на 15 центов (нейтрально), а позиция по платине сократилась на 4 тысячи контрактов при падении цены на 25 долларов (также нейтрально). И только по меди снова формируется антипузырь - позиция сократилась на 20 тысяч контрактов и хедж-фонды уже в глубоком минусе по позиции.

    • 3

  3. Позиция по Лайт сократилась на 61 тысячу контрактов, но по Лайт ICE выросла на 17 тысяч контрактов. В целом результаты адекватны падению цены. С опционами общее сокращение позиции ещё меньше - всего 26 тысяч контрактов в сумме по обоим контрактам. Как и по Брент, топливо для падения цены ещё имеется.

    • 4

  4. Как поступать с акциями США?

    • 0

    1. Такие прямые вопросы не имеют ответа. Точно не шортить, по картинке достаточно оснований нарваться на шип вверх на месяцах. Покупать тоже нет, слишком дорого и я не верю, что в ближайшее время цена станет хоть немного привлекательной для инвестора.

      • 2

  5. По сделке о покупке Сбербанка. Какой там экономический и управленческий смысл, им там наверху виднее. Но факт в том, что по валюте наши власти фиксируют убыток. Покупали в последние годы в среднем, пускай по 62-63. Сейчас цена близка к этому, но она станет меньше, если нефть вдруг отрастёт (кто же им просто так 40 ярдов то-сделает?). И это не считая упущенной выгоды по процентным ставкам. Очередная гениальная операция супер-эффективных менеджеров.

    • 1

  6. В стате ЦБ экспорт не падает, импорт не растёт. Какая нафиг жизнь в долг?

    • 1

    1. Странный расчёт. Сначала импорт. Возьмём 4 квартал 2019 и 4 квартал 2017 - поквартальный счёт избавляет от месячных колебаний + удобно считать, поскольку курсы валют почти не изменились. Рост импорта в долларах 5%, но у нас партнёры по импорту это зона Евро (плюс Британия, Польша и другие), Китай и Турция. Учитывая динамику их валют + динамику цен производителей мы получаем рост импорта в единицах товаров где-то 10%. Значит, за этот год нужно закладывать 5% этот трендовый рост + где-то 2% ожидаемый рост цен производителей + хотя бы 3% на циклический рост импорта из-за того, что нынешний курс рубля выше, чем в среднем за прошлый год. Итого, при условии, что курсы EURUSD, USDCNY не изменятся, как и курс рубля, мы получим рост импорта примерно 10% к прошлому году или чистые потери по счёту текущих операций 25 ярдов.

      • 2

    2. Теперь экспорт. На декабрь, ИМХО, лучше не смотреть. Там Газпром свой газ сам себе продавал, чтобы забить европейские хранилища перед сделкой с Украиной. Лучше считать по другому. Средняя цена Брент в прошлом году где-то 64 доллара, то есть при сохранении текущей цены около 55, мы получим падение экспорта на 15%. Столько же, в первом приближении, можно получить по нефтепродуктам. Объёмы известны, расчётные потери получаются 25-30 млрд долларов. По газу считать сложнее, поскольку и цены и объёмы меняются очень сильно, но меньше 10 ярдов потери никак не получатся, скорее даже 15 (в прошлом году экспорт газа был около 40 ярдов).

      • 3

    3. Плюс ещё нужно учитывать, что динамика услуг и первичных и вторичных доходов также зависит от курса рубля. При выросшем курсе, там тоже будут потери. Так что в сумме получится как раз около 70 ярдов, сколько был счёт текущих операций в прошлом году.

      • 2

  7. Отчёт ОПЕК. В январе картель сократил добычу на 500 тысяч баррелей в сутки. Основной вклад внесла Ливия, но я думаю, это временно. Боевые действия приостановятся и снова начнут добывать больше. Позитив в том, что добыча Венесуэлы уже несколько месяцев стабильна и даже немного растёт. Была новость, что операционный контроль за добычей отдают китайцам, так что есть реальные шансы, что добыча не только не упадёт в ноль, но даже ещё и вырастет.
     
    Какую-то корректировку мирового спроса из-за вируса сделали, но это, по-моему, слишком мало. Разумеется, есть и нисходящая ревизия по добычу на этот год (как результат падения цены), но пока не слишком большая для такой-то динамики котировок. Очень важно, что почти половина роста теперь приходится не на США, а там устойчивость к падению цены гораздо больше, чем в сланцах. И эта почти половина уже покрывает рост мирового потребления.
     
    Совокупные запасы нефти и продуктов в странах OECD в декабре выросли на 7 млн баррелей. Скромно, но декабрь ещё высокий месяц, так что любой рост запасов уже хорошо. Тем более, что тот же ОПЕК в декабре уже вовсю сокращал добычу. Так что пока его стратегия не работает от слова совсем.

    • 3

  8. Нефть локальный разворот.

    • 1

    1. Локальный, по новостям. Вирус немного сбавил обороты, вот оно и выросло. Но вот финал ли это вируса, далеко не факт.

      • 2

  9. Запасы нефти и продуктов в США незначительно сократились, но при этом есть сильное проседание по газовым фракциям (видимо, похолодало), тогда как по нефтяным есть неплохой рост. Оценку добычи вернули на прежние 13 млн, но неучтёнка резко сократилась, так что первый признак охлаждение добычи на сланцах всё же имеется и это адекватная реакция на падение цены. Плюс ещё NGL в январе минус 50 тысяч б.с. Потребление удержалось на достойно высоких уровнях, но это случилось опять же из-за газовых фракций. По нефтяным имеем скорее подтверждение входа в рецессию, нежели наоборот.

    • 2

  10. Позиция по золоту выросла на 6 тысяч контрактов (с опционами на 13 тысяч) при росте цены на 16 долларов - ещё одна неделя в зачёт быкам. Хотя перекупленность никуда не девается и, если вирус и монетарные власти позволят это, то какая-то коррекция будет. Топливо для неё определённо есть.
     
    Позиция по серебру выросла на 1 тысячу контрактов при неизменной цене - нейтрально. Позиция по платине сократилась на 2 тысячи контрактов, также не особенно интересно. И, наконец, медь - очередной резкий рост шортов у хедж-фондов. Вирус вирусом, но СОТы снова показывают на очень высокую степень перепроданности.

    • 1

  11. Позиция по Брент сократилась на 72 тысячи контрактов, по Лайт на 12 тысяч. Брент сплошное разочарование, при неизменной-то цене. И вообще очень странно, что именно по Брент коммерческие бросились откупать. Ну посмотрим, конечно, кто там в итоге будет прав. Были бы эти СОТы во вторник в реальном времени, то купил бы в расчёте на отскок. Но сейчас, ИМХО, уже поздно.

    • 2

    1.  Во вторник было видно как шорт по опц чудовищно плюсует у Мм.

      Шорт по опционам, кроется лонговыми фьючами.
       
      Экспира опц по лайт была в пятницу.
       
      Шорты от опционов итм схлопнутся с лонгами и
      в понедельник жизнь начнется с "чистого" листа.

      Рендж на следующие 30 дней, по лайт 48, с заходом на 46, и сверху 55 (крупный навес.)

      • 0

  12.  Пугает только затарка опционами в лонг.
    Либо это хедж, либо закладка для реализации..
     

    • 0

  13. https://smart-lab.ru/blog/594635.php   Вот такие данные по Китаю.

    • 0



Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.